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    阿里估值700億至800億美元 近期將確定承銷商

    作者:system        發布時間:2013-6-6 11:56:36

    今年,香港IPO市場最熱門的話題非阿里巴巴莫屬。

    幾乎所有投行都在競爭這個項目。參與阿里巴巴IPO選秀的一位投行人士對記者表示,目前,阿里巴巴還沒有做出最后決定,但近期應該就會有結果,阿里巴巴不需要再做重組,本身已經是海外公司,財務已經是四大在審,賬目干凈,項目能推進得比較快。

    曾在幾年前讓馬云深陷爭議的VIE結構,如今卻在阿里巴巴集團整體上市時,為他省去了不少麻煩。

    據記者了解,阿里巴巴已經放棄在香港及美國兩地上市的計劃,轉而選擇在香港上市,并計劃在今年第四季度掛牌。上述投行人士透露,目前投行對阿里巴巴的估值大概在700億至800億美元,這樣的大單勢必引發各家投行的爭奪戰。

    一旦上市,這無疑是近幾年最大規模的IPO,對于港交所重回全球IPO集資額第一的寶座也將起到重要作用。根據Dealogic的統計,去年,香港IPO市場集資總額32.33億美元,排名跌至第五。今年初至65日,這一數字為44.64億美元,全球排名第三,與紐約相比,集資總額尚不足其30%。其中,今年最大規模的IPO是上個月剛剛掛牌的中石化煉化,集資額為17.97億美元。

    定價求穩

    阿里巴巴原來的設想是在美國和香港兩地同時掛牌,但如果這樣,就需要同時滿足兩邊的監管要求。上述投行人士指出,相比之下,無論是在股票發行過程中還是在上市后的信息披露方面,美國的監管要求都更嚴格,香港只要求上市公司發半年報,而美國則要求季報。

    另一方面,對于香港市場的規則,阿里巴巴也早已熟悉。

    200711月,阿里巴巴旗下的阿里巴巴網絡有限公司在港交所上市,集資額達17億美元,僅次于2004年在納斯達克上市的谷歌創下的首次公開發售紀錄。去年,阿里巴巴對其進行了私有化。

    在香港上市,仍然可以找到美國的投資者。該投行人士表示,不少大型美資基金公司在香港都有分支。

    不過,與美國基金偏愛高科技股相比,香港基金(包括在香港的海外基金分支)的口味卻很不相同。

    確實,傳統上,香港基金更喜歡消費和工業類的股票,香港的科技股很少,基金經理對于這類股的關注度和了解程度也比較差。上述投行人士坦言,在美國,科技股的認可和受歡迎程度都會更高一些,不過,阿里巴巴的情況會特殊些,它已經足夠出名,規模也足夠大,只要本身的定價合理,基金經理會很喜歡。

    雅虎向美國證交會提交的季度報告顯示,去年第四季度,阿里巴巴的收入達18.4億美元,按年升80%,創下2011財年第四季度以來的最高年增幅,凈利潤則高達6.42億美元,按年升172%。

    不過,對于估值高達700億美元甚至更高的阿里巴巴來說,在定價上并不激進。阿里巴巴方面不希望像Facebook那樣,在上市之后股價大幅下挫。上述投行人士表示,在定價上,阿里巴巴更傾向于選擇一個合理的水平。

    去年5月,FacebookIPO定價高達每股38美元,但開始交易后,股價一直呈現下跌趨勢,不足4個月股價較其IPO價格已經下跌54%。

    對于阿里巴巴的定價而言,另一個問題是,并不容易找到一個可比對象。該投行人士認為,目前接近可比要求的是亞馬遜這類公司,但二者又有不同之處。

    近日,馬云自己在會見投資者時也表示,阿里巴巴與亞馬遜、eBay并不相同,阿里巴巴是幫助別人做電子商務,另外二者則是自己做電子商務。

    中資銀行排隊

    上周,上市歷程一波三折的光大銀行,再次向港交所提交了上市申請,如果一切順利,6周后光大銀行將參加港交所的上市聆訊,預計在今年第三季度掛牌。

    此番重啟,光大銀行的融資規模介乎15億美元至20億美元之間,基石投資者再次成為確保IPO成功的重要保證。有投行人士表示,光大希望基石投資者占比較高。

    資本緊缺,是光大銀行通過IPO融資后最亟需解決的問題。光大銀行的季報顯示,截至第一季度,按照銀監會新頒布的《商業銀行資本管理辦法(試行)》計算,其核心一級資本充足率及一級資本充足率為7.53%,有分析師認為,這已經是板塊最低水平。

    如果不能解決資本充足問題,光大銀行就無法再發放貸款。一位外資行銀行業分析師表示,而通過發債融資,也不能解決核心資本充足率偏低的問題,如果IPO行不通,光大銀行只能通過定向增發等方式融資。

    同樣計劃在今年上市的上海銀行,目前則仍未向港交所提交上市申請。此前,有接近項目安排的人士表示,上海銀行計劃今年三季度上市。去年,上海銀行從18家競標投行中選定工銀國際、摩根大通、摩根士丹利和瑞銀組成該行的H股承銷團。

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